Faisons-en une Journée européenne de la Libération!

Cette semaine, aux États-Unis, c’était le « Liberation day » (Jour de la Libération), inventé par Trump. Mercredi soir, il a annoncé comment il souhaitait « libérer » l’économie américaine des nombreuses pratiques commerciales déloyales (selon lui) que le reste du monde inflige aux États-Unis depuis des décennies. Sa « solution » : des droits d’importation massifs. Une taxe d’importation minimale de 10 % sera appliquée à toutes les importations aux États-Unis, mais des taxes supplémentaires s’ajouteront pour la plupart des pays. La Chine devrait faire face à une taxe supplémentaire de 34 % (s’ajoutant aux 20 % déjà existants). Pour le Japon, ce sera 24 %, pour le Cambodge 49 %, pour le Lesotho 50 %. L’Union européenne est considérée comme un bloc unique et sera soumise à une taxe de 20 % (même s’il existe des exceptions, par exemple pour les produits pharmaceutiques).

Si cela est mis en œuvre comme annoncé, cela signifierait pour les États-Unis, en termes de droits d’importation, un retour de plus de 100 ans en arrière. Le droit d’importation moyen sur les importations aux États-Unis remonterait à son plus haut niveau depuis le début des années 1900. C’est une mauvaise nouvelle tant pour l’économie américaine que pour le reste de l’économie mondiale.

Dégâts économiques

Trump franchit ainsi une nouvelle étape dans sa guerre commerciale. Il avait déjà déclaré que les droits d’importation étaient le plus beau mot du dictionnaire. La plupart des économistes ne sont pas d’accord. Dans un sondage mené auprès d’économistes américains, 83 % estiment que des droits d’importation plus élevés entraîneront une baisse de la croissance économique, et 96 % pensent qu’ils entraîneront une hausse de l’inflation. Les perspectives pour la quasi-totalité de l’économie mondiale ont donc été revues à la baisse ces derniers mois : moins de croissance et une inflation plus élevée. Selon les dernières prévisions de l’OCDE, l’économie américaine passerait d’une croissance de 2,8 % en 2024 à 1,6 % en 2026. Cela sera probablement encore trop optimiste.

En tant qu’économie très ouverte, l’économie belge ressentira également l’impact de la guerre commerciale, surtout si elle s’aggrave avec des contre-mesures d’autres pays. Une étude antérieure de la Banque nationale a estimé l’impact négatif d’un droit d’importation réciproque de 10 % entre la Belgique et les États-Unis sur l’économie belge à 1 % du PIB. En euros actuels, cela correspond à plus de 6 milliards d’euros. En outre, il existe un risque réel d’impact négatif supplémentaire par le biais de la confiance affectée et des investissements étrangers. Les entreprises américaines figurent parmi les principaux investisseurs étrangers en Belgique.

Pourquoi ?

Pour pouvoir évaluer un peu où Trump veut aller avec sa guerre commerciale, il est important de savoir pourquoi il fait tout cela. Il y a eu beaucoup de spéculations à ce sujet ces dernières semaines : élimination du déficit commercial, rapatriement de l’industrie vers les États-Unis, compensation de l’exemption de TVA pour les exportateurs dans d’autres pays, voire un accord Mar-a-Lago de grande envergure. Malheureusement, aucune de ces « raisons » ne tient debout. Son annonce de cette semaine n’a pas non plus apporté de clarté à cet égard.

Un déficit commercial implique qu’un pays consomme plus qu’il ne produit lui-même. Aux États-Unis, le plus grand déséquilibre à cet égard se situe au niveau du gouvernement, avec un déficit budgétaire de plus de 7 % du PIB. Tant que rien n’y est fait (et Trump n’a pas de plan sérieux à cet égard), le déficit commercial ne disparaîtra pas. Le rapatriement de l’industrie aux États-Unis pourrait être une raison, mais l’économie américaine a déjà atteint ses limites ces dernières années, notamment en raison d’une pénurie de main-d’œuvre. Étant donné que les plans de suspension des migrations et d’expulsions aggraveront encore la pénurie de main-d’œuvre, il est improbable que l’activité industrielle puisse être fortement développée sans que cela ne se fasse au détriment d’autres secteurs de l’économie américaine. Des droits d’importation plus élevés en compensation du déséquilibre entre les exonérations de TVA et la taxe sur le chiffre d’affaires américaine sont un argument fallacieux évident. Selon ce raisonnement, toutes les autres différences (comme celles de l’impôt sur le revenu) doivent également être compensées.

Accord Mar-a-Lago ?

Et puis il y a l’idée d’un accord Mar-a-Lago visant à affaiblir le dollar, tout en préservant son rôle de monnaie de réserve internationale. Cela serait possible si d’autres pays qui détiennent des titres de créance américains les convertissaient en obligations à plus long terme (jusqu’à 100 ans) et acceptaient des taux d’intérêt beaucoup plus longs. En échange, ces pays bénéficieraient de droits d’importation plus bas et d’une protection militaire. Ce « plan » semble surtout être une absurdité dangereuse. Même si des pays y participaient, cela impliquerait des risques importants pour l’inflation et surtout pour la stabilité du système financier mondial.

Il existe malheureusement une chance réelle (qui augmente rapidement) qu’il n’y ait pas de stratégie sérieuse derrière toute cette guerre commerciale. Cela rend encore plus difficile de prédire la direction que Trump prendra finalement. Et cette incertitude est également néfaste pour l’économie. Les entreprises doivent alors constituer des amortisseurs plus importants et les décisions d’investissement deviennent extrêmement difficiles. Avec de grands blocs économiques comme les États-Unis et l’Europe qui fonctionnent déjà nettement au ralenti, cette incertitude peut rapidement rapprocher des scénarios de récession.

L’Europe doit surtout se regarder elle-même

L’incertitude concernant les plans politiques de Trump ne disparaîtra pas. Cela présente également des risques négatifs pour l’économie européenne. La meilleure façon d’y réagir est de terminer la construction du marché intérieur européen. Les barrières commerciales qui existent encore sur le marché européen sont un multiple des droits d’importation que Trump menace d’imposer. Et elles s’appliquent en outre à des volumes beaucoup plus importants. Selon les analyses du FMI, les coûts commerciaux pour l’industrie au sein du marché européen correspondent à un droit d’importation de 44 %. Entre les États américains, ce chiffre est de seulement 15 %. Dans les secteurs des services européens, ces coûts commerciaux atteignent même 110 %.

Ces barrières au sein du marché européen sont très importantes. Si une entreprise souhaite lancer un nouveau médicament sur le marché européen, elle doit négocier son approbation et son remboursement auprès de 27 autorités. Aux États-Unis, c’est une seule autorité. Le tonnage maximal autorisé pour les camions diffère d’un État membre à l’autre. Ainsi, un camion de 44 tonnes peut circuler en Belgique, mais seulement 40 tonnes en Autriche. Pour les trains, il existe des différences de largeur de voie. Les banques sont encore largement organisées au niveau national. Ce ne sont là que quelques exemples dans une liste interminable de barrières commerciales qui sapent le potentiel économique du marché européen. Selon le rapport Draghi, ces obstacles commerciaux internes impliquent une perte de 10 % de l’activité économique au niveau européen. Cela correspond à 1 700 milliards. Pour la Belgique, cela représenterait au moins 60 milliards (et probablement plus, étant donné que notre pays est plus que la moyenne dépendant du commerce intérieur européen).

Jour de la Libération en Europe

Un marché européen plus intégré signifie plus d’activité économique, une productivité plus élevée, plus de scale-ups en croissance, un financement plus efficace, plus de possibilités pour la transition durable, une politique énergétique plus cohérente, plus de pouvoir d’achat, une politique d’innovation plus ambitieuse… Le potentiel économique d’un véritable marché unique en Europe est donc beaucoup plus important que les dommages potentiels que Trump pourrait nous infliger. Espérons que Trump sera le catalyseur dont l’Europe avait besoin pour enfin s’y attaquer sérieusement. Ainsi, la guerre commerciale américaine pourrait devenir un « Jour de la Libération » pour l’Europe.