Trump II : quel sera l'impact sur notre économie ?

Aujourd'hui, Donald Trump est investi pour son deuxième mandat en tant que président des États-Unis. Les deux derniers mois ont déjà donné le ton de ce à quoi nous pouvons nous attendre dans les années à venir, avec des déclarations remarquables sur les droits de douane à l'importation, Gaza, le Groenland et le canal de Panama, entre autres. Plusieurs des noms que Trump a proposés pour son gouvernement ont également fait froncer plus d'un sourcil. Ce seront probablement des années passionnantes (surtout les deux premières) pour l'économie américaine, avec des implications pour le monde entier et donc aussi pour notre économie.

Cinq facteurs à surveiller

1. Une meilleure préparation

Rétrospectivement, Trump I s'est avéré bien meilleur que ce que beaucoup craignaient, mais ce n'est pas une garantie pour son deuxième mandat. Sa première victoire électorale a été une surprise et le parti républicain était alors encore plus divisé sur la figure de Trump. Cela a permis d'arrondir les angles les plus aigus de ce premier mandat présidentiel. Cette fois, Trump est bien mieux préparé. Son parti le soutient pleinement (les voix dissidentes ont été facilement écartées ces dernières années) et il dispose d'un groupe de partisans convaincus qui sont prêts à façonner la politique. Avec également une majorité dans les deux chambres du Congrès et la majorité acquise à la Cour suprême, la voie est ouverte à une véritable politique trumpienne (au moins jusqu'aux élections de mi-mandat dans deux ans).

2. Plus de liberté pour les entreprises

Trump semble avoir l'intention de réduire toutes sortes de réglementations (notamment en matière de durabilité), de réduire la taille de l'administration et de donner beaucoup plus de liberté aux entreprises. Il souhaite également réduire divers impôts pour les entreprises, et la politique antérieure visant à attirer davantage d'activités industrielles aux États-Unis se poursuit. Il y aura donc de nombreuses opportunités pour les entreprises aux États-Unis dans les années à venir.

3. Risque d'inflation plus élevé

Bon nombre des points forts de la politique économique de Trump vont faire grimper l'inflation. L'arrêt de l'immigration et l'expulsion de millions de clandestins vont exercer une pression supplémentaire sur le marché du travail et surtout entraîner une hausse des salaires. Des droits d'importation plus élevés impliquent surtout des prix plus élevés sur le marché intérieur. Et les projets de baisses d'impôts importantes dans une économie qui tourne déjà à pleine vitesse auront également un effet inflationniste. Si Trump met effectivement en œuvre ces projets comme annoncé, l'inflation aux États-Unis sera sensiblement plus élevée dans les années à venir. Cela implique que la Fed devra également relever ses taux d'intérêt.

4. Risques pour la stabilité financière

Trump a déjà essayé de faire pression sur la Fed. Il reste à voir comment il réagira lorsque la Fed relèvera ses taux pour contrer les risques d'inflation de sa politique. Il est également remarquable que Michael Barr, responsable de la supervision des banques à la Fed, ait déjà annoncé qu'il quittait ce rôle pour éviter un clash avec Trump. Cette décision conduira probablement à une supervision moins stricte du secteur financier aux États-Unis. Il reste à voir ce que tout cela donnera, mais au minimum, les risques pour la stabilité financière semblent augmenter à long terme.

5. Incertitude géopolitique

Avec ses déclarations sur le Groenland, le canal de Panama et l'OTAN, Trump a déjà mis la pression sur les alliés des États-Unis ces dernières semaines. Il reste à voir comment il souhaite positionner les États-Unis par rapport à la Russie et à la Chine. Cela crée presque certainement une incertitude supplémentaire. Le rôle qu'Elon Musk semble jouer sur la scène internationale, avec notamment des ingérences en Allemagne et au Royaume-Uni, suscite également des interrogations.

Un signal d'alarme pour l'Europe

Il est très douteux que l'Europe puisse avoir beaucoup d'influence sur Trump (bien que le Premier ministre italien Meloni ait déjà clairement renforcé les liens). Le nouveau mandat de Trump doit surtout être un signal d'alarme pour l'Europe (et aussi pour la Belgique) afin de mettre enfin de l'ordre dans ses propres affaires. L'Europe s'est trop souvent cachée derrière les États-Unis par le passé (surtout en matière de défense, mais aussi sur le plan économique et géopolitique). L'Europe doit prendre beaucoup plus de responsabilités dans différents domaines. En ce sens, Trump II offre également des opportunités à l'Europe (mais nous devons bien sûr les saisir).

1. Marché intérieur

Selon les analyses du FMI, il existe au sein du marché européen pour l'industrie des coûts commerciaux qui correspondent à une taxe de 44 %. Entre les États américains, ce chiffre n'est que de 15 %. Dans les secteurs des services, ces coûts commerciaux atteignent même 110 % sur le marché intérieur européen. Ces obstacles au commerce intérieur impliquent une perte de 10 % de l'activité économique au niveau européen. Cela représente 1 700 milliards. Pour la Belgique, cela représenterait au moins 60 milliards (et probablement plus étant donné que notre pays est plus que la moyenne dépendant du commerce intérieur européen). Un commerce plus fluide au sein d'un marché européen moins réglementé est le chemin le plus court vers une plus grande prospérité européenne.

2. Accords commerciaux internationaux

Vers 2010, le FMI comptait encore moins de 300 obstacles au commerce dans l'économie mondiale, aujourd'hui il y en a 3 000. Il ne semble pas que cette tendance s'inversera rapidement. Pour tirer le meilleur parti possible des avantages potentiels du commerce international dans ce contexte, l'Europe doit se tourner davantage vers des accords commerciaux internationaux avec des partenaires/régions spécifiques. Même s'il s'est avéré politiquement difficile ces dernières années (voir également le Mercosur), les accords commerciaux précédents ont toujours été avantageux pour toutes les parties concernées (même s'il y a des changements dans les activités économiques au sein des pays concernés).

3. Défense

L'Europe se cache depuis trop longtemps derrière les États-Unis via l'OTAN en matière de défense. Trump a l'intention de changer cela depuis longtemps et forcera l'Europe à prendre beaucoup plus ses responsabilités. Cela implique surtout des budgets plus élevés pour la défense et également une stratégie pour renforcer l'industrie européenne de la défense. La Belgique revient certainement sur le radar. La Belgique fait depuis longtemps partie des membres de l'OTAN ayant les dépenses de défense les plus faibles, bien en deçà de l'objectif de l'OTAN de 2 % du PIB. Le gouvernement sortant a promis d'atteindre cet objectif d'ici 2035. Mais compte tenu de la situation géopolitique, et certainement avec l'élection de Trump, nous ne pourrons pas attendre aussi longtemps. Pour atteindre l'objectif de 2 % à court terme, nous devons dépenser environ 5 milliards de plus par an pour la défense. Une augmentation de l'objectif à 3 % fait également partie des possibilités. Cela signifierait 11 milliards supplémentaires par an pour la Belgique.

4. Politique industrielle

L'industrie européenne est sous pression depuis un certain temps, l'industrie automobile étant un exemple parlant. La production automobile européenne est aujourd'hui inférieure de 20 % à celle des années précédant la pandémie. L'ensemble de l'industrie européenne est confrontée à un handicap énergétique (les prix du gaz en Europe sont 4 à 5 fois plus élevés qu'aux États-Unis), à l'accélération de la transition durable, à une réglementation poussée et à une forte concurrence étrangère (notamment de la Chine). Trump poursuivra sa politique industrielle axée sur les États-Unis. L'Europe doit de toute urgence élaborer sa propre politique industrielle.

5. Miser davantage sur l'innovation

L'Europe a un problème de faible croissance de la productivité, principalement parce qu'elle mise trop sur les activités de moyenne technologie (et trop peu sur les hautes technologies). Et ce, alors que les gouvernements européens allouent à peu près autant de ressources à la R&D et à l'innovation que le gouvernement américain. Mais en Europe, ces ressources sont utilisées de manière beaucoup trop fragmentée, ce qui limite considérablement leur impact. En outre, le secteur privé américain investit beaucoup plus dans l'innovation, ce qui est en grande partie dû à la taille du marché et aux possibilités de croissance qui en découlent. Dans ce domaine également, l'Europe doit donc s'efforcer d'adopter une politique plus coordonnée, dans laquelle l'innovation est davantage axée sur les grands défis qui nous attendent.

Le président Trump aura sans aucun doute un impact sur l'économie mondiale, et par conséquent sur l'économie européenne et belge. Toutefois, l'Europe ne doit pas se contenter de regarder les États-Unis, mais elle ferait mieux de s'efforcer d'élaborer une politique sérieuse. Avec l'incertitude politique qui règne dans les principaux pays européens (à l'exception notable de l'Italie), cela ne sera pas facile. La Commission européenne présentera prochainement une série d'initiatives visant à renforcer l'économie (et l'industrie) européennes. L'Europe dispose encore d'un potentiel inexploité dans ce domaine. Et nous n'avons pas besoin de Trump pour le réaliser.